好意思国大型工业企业集团霍尼韦尔当地时期2月6日文牍，其董事会已完成由董事长兼首席推行官柯伟茂(Vimal Kapur)一年前运转的全面业务组合评估，决定将自动化与航空航天时刻业务澈底分拆。加上霍尼韦尔在2024年10月文牍的先进材料板块拆分标的，霍尼韦尔最终将拆分为三产品有不同计谋和增长驱动的独处上市公司。

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本文由e-works剪辑部梁曦抽象报说念。

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霍尼韦尔暗意，先进材料业务的拆分瞻望在2025年年底或2026年年头完成，自动化业务和航空航天时刻业务的拆分瞻望在2026年下半年完成。这次拆分将以对股东免税的形势进行，旨在简化业务结构、普及计谋无邪性，开释更大的长久价值。

01

聚焦中枢业务，让大象回身

算作好意思国传统大型工业集团之一，霍尼韦尔创立于1885年，以温控器起家，在航空航天、自动化、动力等边界领有庸俗的影响力。

长久以来，霍尼韦尔变化较为严慎，而自2023年6月柯伟茂矜重任任霍尼韦尔首席推行官以来，为了达成相反化的盈利增长，暴虐聚焦自动化、改日航空和动力转型三大发展趋势，优化业务组合，同期评估更多的转型变化。现在，霍尼韦尔业务涵盖四大板块，包括航空航天科技集团（Aerospace Technologies）、智能工业科技集团（Industrial Automation）、智能建筑科技集团（Building Automation）以及动力与可执续时刻（Energy and Sustainability Solutions）集团。

其中，航空航天科技集集会焦推动先进空中交通和通过飞机电气化达成更猛进度的可执续发展；智能工业科技集团依托在工业自动化边界逾越50年的深厚历史，提供全面搞定决议，助力客户提高分娩适度和安全圭臬；智能建筑科技集团通过硬件、软件和分析器具匡助生意建筑业主和运营商打造安全、高效和高分娩力的步地；动力与可执续时刻集则专注于在千般终局市集匡助用户搞定严峻的可执续发展和动力转型挑战，不休提供改换的可执续搞定决议并减少排放。

从2023年12月起，霍尼韦尔在疗养业务组合后，公布了多项计谋性举措，其中包括约90亿好意思元的升值收购，举例收购开利环球的安防业务、航空航天和国防时刻供应商CAES系统公司以及空气产品公司的液化自然气（LNG）工艺时刻及竖立业务，以强化其在工业自动化和航空边界的上风。与此同期，公司以13.25亿好意思元的全现款往返价钱将其个东说念主看管装备业务剥离出售。

02

拆分背后

市集压力和激进投资者推动

尽管推动了一系列变革，但比年来环球市集竞争的加重，工业边界的潜入变革和股东对业务条件不休提高，使得霍尼韦尔面对着执续增长的压力。

霍尼韦尔2月6日公布的功绩报披露，2024年，霍尼韦尔销售总数384.98亿好意思元（约合2806亿元东说念主民币），同比增长5%；疗养后每股收益9.89好意思元，同比增长4%。其中，航空航天业务是霍尼韦尔营收撑执，2024全年销售额为154.58亿好意思元（约合1127亿元东说念主民币），约占霍尼韦尔同期总销售额的40.2%。智能工业、智能建筑和动力与可执续板块的销售额占比辞别为26%、17%和16.7%。

尽管公布的功绩数据好于预期，但在股价发达方面，以前五年霍尼韦尔股价上升约25%，但仍落伍于标普500工业指数的76%涨幅。诚然本年公司股价有所回升，上升7.4%，市值达到1460亿好意思元，但霍尼韦尔昔日享有的高估值溢价已渐渐质问。

另一方面，这次分拆背后，激进投资公司Elliott Investment Management也饰演了关键变装。Elliott执有霍尼韦尔50多亿好意思元的股份，已成为最大活跃投资者。Elliott经管结伴东说念主Jesse Cohn和结伴东说念主Marc Steinberg此前曾指出，以前霍尼韦尔全心组建的业务曾推动利润率执续提高。Elliott以GE重组收效为由，但愿敦促霍尼韦尔进行业务拆分来普及公司价值，并合计分拆能在改日两年带来51%-75%的股价收益。

据测度，分拆后的自动化、航空航天和先进材料三个独处公司在2024年赢得的收入范围辞别为180亿好意思元、150亿好意思元和40亿好意思元，利润率均逾越20%。航空航天业务拆分后将成为环球最大的航空供应商之一，自动化与先进材料业务也将精确发力，普及运营适度。

柯伟茂暗意，拆分将使每家公司省略更好地应用现存基础，制定更无邪的发展策略，从而为股东和客户创造更大价值。

03

工业巨头精简化发展的启示

霍尼韦尔的拆分也折射出环球工业企业的共同趋势——从“大而全”转向“专而精”。现时，多元化工业集团的分拆已成为行业常态。GE就在旧年4月完成了历史性分拆的临了一步，分拆为辞别专注航空、动力和医疗业务的三家独处上市公司，拆分后三家公司策画市值已达到2022年的四倍。

同期，东芝、西门子、强生、杜邦、荟萃时刻等广阔公司的拆分，也齐见证和反应了工业企业从范围膨胀向聚焦中枢业务，专注中枢竞争力的滚动。

工业巨头的拆分不仅意味着多元化大型集团期间的阻隔，也预示着改日企业将愈加详尽无邪性、敏捷性和专科化发展，拆分也将匡助企业更敏捷支吾时刻变革，更易于拿获细分市集红利。干系词，拆分并非全能搞定决议，其收效与否仍取决于企业的计谋权略和推行才调，这也将决定霍尼韦尔这家百年企业能否续写光辉。

拆分音讯公布后，霍尼韦尔股价先涨后跌，有分析师合计，霍尼韦尔拆分后的航空航天和自动化业务估值可能辞别达到1040亿好意思元和940亿好意思元，但市集仍需要时期测验其拆分价值。

关于霍尼韦尔而言，通过这次分拆，各业务板块将省略愈加专注于自己中枢业务的发展。跟着分拆标的的迟缓激动，霍尼韦尔有望在不同边界达成新的败坏，也将为霍尼韦尔举座的改日发展注入新的活力。

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