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　　【20250527】聚酯周报：PTA&MEG：近端偏强，存眷聚酯减产情况

　　PTA不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  PTA现货偏强，供需略有走弱，短期仍在小幅去库中，库存不高瞻望震憾，存眷原油变化。    

　　月差 ：严慎偏强  近月偏强，6-9月差强势，9-1偏强。    

　　现货：中性  PTA现货商场商谈氛围一般，现货基差走强。个别主流供应商出远期货源。5月主港在09升水165~170隔邻成交。    

　　资本：中性  PX现货端浮动价偏强，PXN260+不低。   

　　安装变动：中性  PTA重启中，部分考试延后。嘉通2线考试中，虹港、中泰重启，能投重启；5月底独山300万吨考试，福化6月中考试2月，威联6月底考试45天。  

　　卑鄙需求：中性  聚酯负荷94%，边缘有减产音书，存眷聚酯减产落地情况。卑鄙订单捏续性一般。    

　　供需均衡：严慎偏多PTA5月均衡偏紧，6-7月考试权术下落，短期现货偏强。  

　　加工利润：严慎偏空  产业链举座利润树立，PXN保管260+好意思元隔邻，现货加工费捏稳，现时估值不低。    

　　PX不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  PX现货端浮动价偏强，供需均衡保管，短期供需面有支捏，存眷回调正套。    

　　月差：严慎偏多 月差偏强    

　　现货： 严慎偏多  PX现货偏强，浮动商谈为主，价钱反弹，实货7月在+12有买盘    

　　安装变动：中性  国内负荷回升至78%。辽阳石化按权术考试，盛虹、中金石化提负，九江提负。    

　　入口：中性  国外安装效益改善，短过程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨安装不测考试2个月。    

　　卑鄙需求：中性  需求进展偏强，聚酯偏高负荷，利润被挤压下，长丝工场有减产权术。    

　　供需均衡：严慎偏多  国内供需考试罢了中，卑鄙PTA有投产权术，5-7月均衡赓续去库。    

　　加工利润：严慎偏空  PXN保管260+好意思元隔邻，估值树立昭着。    

　　乙二醇不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  乙二醇供应端油煤考试中，到港不高，口岸显性库存瞻望去化，估值树立，短期十足价钱瞻望震憾，月差存眷正套。   

　　月差：严慎偏多  显性预期去库，存眷正套契机。

　　现货： 中性  MEG内盘要点窄幅养息，基差回升。现在现货基差在09合约升水133-140元/吨隔邻，商谈4534-4541元/吨，下周现货09合约升水140元/吨隔邻成交。  

　　安装变动：严慎偏多 国内举座负荷58%下落，一体化考试，恒力考试、盛虹降负，卫星月底有考试权术，河南动力、红四方、榆林化学考试中。    

　　入口：严慎偏多  5-6月瞻望到港预告不高，口岸提货尚可，短期瞻望；国外加拿大2套安装有考试权术。   

　　卑鄙需求：中性  需求聚酯负荷94%，织造备货后采购积极性一般，订单捏续性一般，聚酯有减产权术。    

　　供需均衡：严慎偏多5月煤油考试偏多，入口到港未几，口岸库存有望去库，均衡5-6月去库偏多。    

　　加工利润：严慎偏空  油制、煤制利润均有树立。煤制估值不低。    

　　聚酯高位负荷略降

　　织造捏稳

卑鄙织机开工进步后捏稳，加弹、织机、印染节后开机率离别为80%（-）、69%（+1%）和77%（-），现在负荷规复高于节前。前期抢出口需求拉动有限，坯布订单和出货氛围回落，卑鄙的原料备货不低15-20天。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　聚酯高开工，库存下落

截止5.23日，聚酯负荷93.9%隔邻，聚酯现款流低位略回升，聚酯平均库存15.6天隔邻，库存压力不大。

中好意思关税下落，卑鄙织造投契需乞降备货加多，上周一产销赓续放量，库存下落昭着，现时聚酯工场压力不大。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　聚酯库存低位，产销一般

聚酯库存举座不高，上周产销一般略累库。适度5.23日POY、DTY、FDY和短纤库存在12.7、22.3、18.8和12.8天。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　聚酯利润略树立

原料有所回落，利润略树立，但举座仍不高。切片压力较大。长丝大厂FDY有减产权术。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　聚酯开工评估

聚酯负荷捏稳，现在来看长丝负荷捏稳，短纤举座高位，瓶片负荷低位规复较快。适度23日，聚酯负荷93.9%，5-6月负荷预估94.5%、91.5%。

聚酯长丝据闻FDY有略减产，存眷原料回调后卑鄙的点价预期。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　PTA考试接续重启，部分延后

　　PTA考试接续重启中

PTA安装动态，5月考试接续结尾重启，中泰、能投重启，虹港重启，嘉通动力2号考试中；6月独山动力有考试权术，福化推后考试至6月中，威联推后至6月底。

6月权术考试量略少于预期。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　PTA库存赓续回落

据忠朴数据，截止5月23日，PTA社会库存略回落（除信用仓单外）去库9.8万吨至230.2万吨，库存赓续回落，仓单库存下落。

数据起原：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货相干所

　　PTA均衡表

PTA供需均衡偏强，聚酯有减负预期，边缘有走弱，估值树立，短期瞻望区间震憾，存眷油价变化。现货偏紧，月差瞻望偏强。

供应端，PTA安装动态，嘉通2线考试中，虹港、中泰重启，能投重启；5月底独山300万吨考试，福化6月中考试2月，威联6月底考试45天。

需求端，聚酯高开工，有减产听说，适度5.23日负荷93.9%，5-6月开工评估94.5%、91.5%。卑鄙备货偏高，织造负荷捏稳，加弹、织造、印染负荷80%（-）、69%（+1%）和77%（-）。

PTA均衡表，供需偏强，边缘有走弱。估值树立，短期高位震憾，月差瞻望偏强，存眷资本变化。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　PTA部分席位净捏仓VSPTA价钱

外资控股的期货公司席位减空转为净多。

数据起原：郑商所，紫金天风期货相干所

　　PX现货偏强

　　北好意思库存不高，汽油裂解略回落

好意思国汽油库存不高，边缘小幅累库。汽油裂解略回落，辛烷值捏稳下落。

本年北好意思汽油调油需求一般。套利窗口翻开有限。

数据起原：路透，紫金天风期货相干所

　　短过程利润改善

现在调油的经济性一般，亚洲短过程歧化和PX-MX价差有改善。

数据起原：WIND，紫金天风期货相干所

　　芳烃好意思亚套利价差略翻开

好意思亚套利价差走扩，甲苯好意思亚价差184元，二甲苯好意思亚价差155好意思元，商量10%基准关税，套利空间不大。北好意思汽油库存不高，辛烷捏稳。

数据起原：隆众资讯，紫金天风期货相干所

　　亚洲考试重启中

PX安装考试，国内负荷回升至78%，亚洲69.4%。近端考试基本结尾重启，负荷回升。辽阳石化按权术考试，浙石化、盛虹、中金石化提负，九江提负。

国外安装效益改善，短过程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨安装不测考试2个月。

数据起原：隆众资讯，紫金天风期货相干所

　　PX均衡表

PX现货端浮动价偏强，供需均衡保管偏强，短期瞻望保管偏强，存眷回调正套。

供应端，PX安装考试，国内负荷回升至78%，亚洲69.4%。辽阳石化按权术考试，盛虹、中金石化提负，九江提负。国外安装效益改善，短过程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨安装不测考试2个月。

均衡来看，PX均衡不差，PXN至260好意思元不低，估值有树立，短期开动偏强。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　PX表里价差略缩、月差强势，TA盘面加工费捏稳

现在商场PX外盘-内盘价差略缩，PX9-1月差偏强，TA盘面加工费捏稳。

数据起原：wind，隆众资讯，紫金天风期货相干所

　　产业链利润树立

产业链利润树立，石脑油裂解85好意思元隔邻，PXN树立265好意思元隔邻，PTA加工费370+元隔邻树立较多，盘面加工费360元隔邻。

PTA-原油价差高位略压缩，PXN小幅回落，产业链估值树立后，终局需求进展后续乏力，朝上空间不大。

数据起原：紫金天风期货相干所

　　EG显性库存预期去化

　　乙二醇负荷下滑

MEG举座负荷负荷下滑。适度5月23日乙二醇总负荷58.25%，煤制负荷61.25%。一体化和煤化工安装有考试，举座开工下滑。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　EG一体化有考试

乙二醇安装动态，举座负荷下落。中海壳考试，三江临停重启中负荷不高，远东联转EO，恒力180万吨考试中，卫星权术5.28考试2个月，煤制方面，河南动力永城5.24考试10天，濮阳6月中上考试，红四方考试40天，陕煤榆林轮检中。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　EG利润树立

乙二醇工艺利润分化，油制利润、煤制效益树立。

数据起原：紫金天风期货相干所

　　国外考试不低

国外安装，加拿大2套Meglobal权术5月底考试，沙特2套考试，好意思国3套考试。

国外考试量保管高位，5-6月到港预告不高，5月预估60万吨，6月预估58万吨。一体化安装权术考试偏高，口岸油制提货量有望加多，显性库存瞻望去库。

数据起原：海关总署，紫金天风期货相干所

　　口岸库存预期去库

截止5月26日，华东主港地区MEG口岸库存约68.7万吨，环比下落5.6万吨。

从到港量来看，5月19日-5月25日瞻望到港10.9万吨，骨子到港5.4万吨，到港量不高，口岸小幅去库。

5.26-6.2，瞻望到货总量在7.6万吨隔邻，到港略不高，库存瞻望去库。

聚酯工场乙二醇原料备货天数11.9天（-1），卑鄙备货不高。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　乙二醇均衡表

乙二醇供应端油煤安装均有考试，入口近期到港不高，聚酯偏高，短期有减产权术，短期供需尚可，存眷月差正套契机。

供应端，乙二醇国内考试偏高，举座开工58.25%，煤制开工61%。中海壳考试，三江临停重启中，远东联转EO，恒力180万吨考试中，卫星权术5.28考试2个月，煤制方面，河南动力永城5.24考试10天，濮阳6月中上考试，红四方考试40天，陕煤榆林轮检中。国外，加拿大2套Meglobal权术5月底考试，沙特2套考试，好意思国3套考试。

需求端，聚酯负荷捏稳至94%，织造负荷捏稳，5-6月负荷94.5%、91.5%，终局订单捏续性一般，聚酯有减产听说，短期保管偏高负荷。

均衡来看，到港未几口岸提货尚可，5-6月均衡预期去库，短期显性库存预期下落，短期预期月差偏强。

数据起原：CCF，紫金天风期货相干所

　　价差结构

　　PTA基差月差偏强

数据起原：WIND，CCF，紫金天风期货相干所

　　乙二醇基差月差偏强

数据起原：WIND，CCF，紫金天风期货相干所

　　远月结构

数据起原：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货相干所 作家：刘念念琪

从业经历证号：F3047966

交游筹划证号：Z0015522

关连阵势：liusiqi@zjtfqh.com

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　　（转自：油市小蓝莓）

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